随手记周一理财日：人民币贬值孕育新的投资机会

　　嘉宾简介：孙萱女士，媒体从业11年。一直积极参与投资者教育、公开信息提供与中国基金数据的互联网建设。在公募基金、阳光私募、分级基金、互联网金融等产品以及股票资产配置等方面经验丰富，独具特色。现于中国最早、且最大的财经门户网站和讯网任副总编，分管公募、私募、信托等频道。

　　中国宏观经济仍然一切如常，唱空中国没有事实依据

　　2014年7月以来，中国经历了最新一轮大牛市。这是最迅猛、最激烈的一轮大牛市，上证指数只用了一年时间从2000点直接飞上了5178的高峰。期间，整个A股畅快淋漓地表演了加杠杆对于撬动资本市场的做多动能。

　　这是一种难以比拟的神秘力量，也是有史以来第一次进行的“杠杆率实验”。实际上，这场“实验”共分为两部分：第一部分是持续了整整一年的加杠杆;第二部分正是今年6月启动的“减杠杆”。作为杠杆实验的两个部分，这种正反两个方向的杠杆率让所有人措手不及。如梦方醒之际，资本市场已经经受了一场历史性的洗礼。

　　我个人认为，这是一场残酷的洗礼，也是一场凤凰涅槃，而不是一场名副其实的“危机”。至少“危机说”还为时尚早，中国的宏观经济仍然一切如常，唱空中国是没有事实依据的。

　　随着8月底最后一周A股进入缓跌探底节奏，下半年的“慢牛”仍然值得期待。其中“杠杆率实验”还将继续进行，但是究竟是加杠杆还是减杠杆，这仍然是一个难以解开的谜。让我们一起见证下半年“慢牛”的多面性。

　　人民币持续贬值可能性较小

　　关于人民币汇率主动贬值、股市暴跌、央行“双降”，这一系列大动作的背后究竟蕴涵着哪些方面的潜在趋势?或者说，中国经济现在面临的问题究竟在哪里?我个人认为有以下五点：

　　第一，由于传统经济增长引擎变弱，经济增长变缓成为一种新常态，GDP增长率正在“保七”。第二，出口需求减弱，再加上经济结构转型带来的不确定性，人民币汇率已经主动性地贬值。第三，国内通胀压力日渐减弱，甚至可能接近通缩。第四，包括黄金在内的大宗商品价格萎靡，降低资产性泡沫仍然是主流。第五，与投资拉动型经济相关的传统行业将继续受到冲击，相关的地方性债务压力剧增;与此同时，银行坏账和非标资产坏账率也在上升。

　　在这种宏观经济形势之下，货币政策进入一种非常态模式，特别是重启降息对于宏观调控的意义非常深远。

　　具体说来，人民币对美元汇率快速贬值，短期来看趋势不太好判断。但是，如果以40年的时间段来分析，美元其实一直是在贬值的。

　　大家可能误认为，美元最近几年以来涨得挺多;但是你从长远的30多年来看，我有一个数据(大概是40年的数据)，实际上在去年之前这30年以来美元都是处于一个下降通道。美元指数最高160，现在跌到了100的位置，本周跌到了93。对美元未来三年、五年的趋势来看，有可能正在进入超级美元的时代，这不是一个短期操作，应该是一个长期操作。

　　近期来看，实际上今年因为美联储加息的时点，从6月份推迟到9月份，现在市场已经超前预期，认为可能12月份才开始加息，今年是很盘整的过程。

　　美股短期来看也是上升的，也就是美股几乎每年的四季度都有一个比较明显的上升趋势。而且这一次美股的牛市，是从全球性金融危机中恢复的;另外，美国本身经过长期的量化宽松和行业经济结构的变化，实际上新经济比较稳定地站在很好的实体经济基础之上，包括油价都是非常便宜的。

　　基于以上国内、国际经济环境的分析，我们认为，中国经济虽然在降速，但是仍然保持了7%的增长速度;与此同时，美国实体经济正在进入复苏模式，国际市场向好。只要中美能够稳住经济，那么全球经济基本能抗住减杠杆带来的负面效应。

　　总体而言，人民币不具备长期贬值的趋势，其进入贬值通道的可能性较低。后市很有可能，美元继续进入上涨通道，人民币在主动性贬值之后，仍然可以企稳，不会诱发持续贬值。

　　三种传统避险方法并不可取

　　这一轮人民币贬值不简简单单是影响投资，更有很多人把人民币贬值理解为一种新的投资机会。在我们看来，这是关乎所有资产的安全问题。既包括银行存款、购买的理财产品，也包括我们的房子、车子，乃至所有以人民币计价的资产。事实上，这些资产全都在人民币贬值的时候出现一定程度的资产受损，但是其中同样酝酿着新的投资机会。

　　具体说，传统的避险方式可能是通过换美元、买黄金，甚至直接把钱汇入到境外，但是我们认为这几种方式都各有优劣。

　　1、换美元：现在一个人每年只能换5万美金。我们按照1：6去算，也就是只能换30万人民币，这个额度是非常有限的。

　　2、投资黄金：其实黄金现在的价格正处于大幅波动时期，真正的底部尚未形成，并不建议急着买入。

　　3、汇到境外：如果把钱汇到境外，既涉及到渠道问题，同时也涉及资金安全问题。

　　随手记周一理财日投资指南：人民币贬值带来新的投资机会

　　1、QDII基金

　　可以关注QDII类型基金，例如投资美国市场的基金产品，有很多优势可以规避风险，也可规避个人投资者的一些繁琐的投资步骤(例如从人民币申购、确认、换汇和掉汇等一系列步骤)。

　　如果以全球配置来看，实际上重中之重的资产配置，一般都是美国的大盘成长，也就是说标普、谷歌、facebook、亚马逊等这些大企业，他们代表新经济、代表美国未来，代表全球未来的股票成长性。因此，这些投资才是全球资产配置的重中之重。如果从长期的历史来看，“黄金十年”恰恰是美国股市转好的阶段，所以上升期比较中等的收益，也基本上还有两到三年继续往上的空间。

　　如果以部分基金产品设计看，有的基金存在美元份额，也存在人民币份额，明显可以看出，近日人民币贬值的情况下，这两个份额之间的差别。

　　也就是说，此类产品能感受到两个收益源泉。第一，它可以享受股票收益带来的未来投资回报;第二，人民币汇率原来可能是任何QDII产品的一个约束与成本，现在贬值预期实际上成了一个机会。那么，投资人民币份额的投资者都可以获得两个利润来源，一个是美国经济成长，带来美国股市往上走的回报;再加上人民币因为贬值带来的额外避险和额外回报。实际上，这个产品不光是避险工具，也是一个收益的来源。

　　2、随手记理财市场10%货币基金活动

　　随着人民币贬值、央行降准降息等政策落地，银行存款利息、宝宝类基金收益在一定的时间内收益率可能出现持续下降。随手记周一理财日10%货币基金活动值得关注。

　　本期活动推出的产品为老牌货币基金易方达天天理财货币A，风险类似宝宝类产品。其最大的特点在于，产品收益采用货币基金收益+随手记红包补贴的形式，5天预期年化收益率可达10%。即不管货币基金收益如何变化，只要进行投资，在活动结束后你都可以拿到10%预期年化收益，高出银行活期近30倍，稳赚2倍余某宝。

　　据了解，该活动从去年开始，已经连续进行了近50场。感兴趣的朋友可以下载随手记，进入理财市场马上抢购。