光环新网：云计算业务加速成长，增持评级

事件描述：光环新网近日收盘后发布2018年中期业绩报告，公司上半年实现营收27.82亿元，同比增长54.20%；净利润2.92亿元，同比增长39.27%。　　

云计算业务加速成长，规模效应拉动毛利率攀升公司上半年云计算收入20.24亿元，同比增长62.8%，营收占比提升至72.8%，去年同期68.9%，云计算业务加速成长。全资子公司中金云网上半年营收3.66亿元，净利1.42亿元，达到重大资产重组业绩承诺。公司参与设立控股子公司光环云数据，专注云计算服务与营销，为公司AWS云服务与解决方案提供营销与服务支持，助力云计算业务加速成长。云计算业务毛利率10.13%，较去年同期8.40%提升近2个百分点，未来随业务规模效应毛利率有望将进一步攀升。　　

传统IDC业务稳定高毛利，自建与并购并举提升业务规模上半年公司传统IDC业务收入6.10亿元，同比增长55.8%。上海绿色云计算基地、燕郊光环云谷二期、酒仙桥三期等项目顺利落地并完成预销售，收购科信盛彩85%股权完成过户，公司通过自建与并购并举的方式提升业务规模。目前公司在运营的机柜数约2.3万个，预计年底将达3万个，按照目前建设进度，到2020年运营机柜数将达4.5~5万个。上半年IDC及增值服务毛利率55.8%，与2017年报基本持平。　

公司IDC业务规模提升叠加下游客户对位于大城市的优质数据中心服务的需求增长，保障未来公司IDC业务的稳定增长。　　

整体主营协同性高，外延进一步延伸公司及子公司光环云谷、光环新网（上海）、科信盛彩通过了ISO22301认证，认证范围涵盖云计算和IDC两大业务板块，主营业务协同性高。　　

全资子公司无双科技已完全实现SaaS云与搜索引擎各个营销产品数据无缝对接，提供包括在线旅游、互联网金融、媒体平台等的更高附加值的技术解决方案，业务外延进一步提升。　　

投资建议：预计公司2018-2020年营业收入分别为64.08亿/96.36亿/142.90亿，每股收益0.52元/0.77元/1.11元，对应当前股价PE分别为28.2倍/18.8倍/13.1倍，维持增持评级，目标价16.0元。　　

风险提示:云计算行业市场竞争加剧；收购标的业绩下滑风险。

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