阿里巴巴股价面对世界权威投资杂志质疑

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　　阿里巴巴上市一周年之际，正在面临最严重的舆论考验。

　　9月14日，《巴伦周刊》发表3000字封面长文称：马云及其团队可能存在业绩造假，包括阿里巴巴的营收增长速度等数据存在问题，文中还直言未来阿里巴巴股价可能下跌50%。

　　《巴伦周刊》认为，阿里巴巴的投资者们体验了一场疯狂之旅：“根据彭博数据，52个交易分析师中仍有45人建议‘买入’，5人给出中性评价，只有2人建议‘卖出’。这群人给出的平均目标价格为95.50美元，这比阿里当前股价高出一半以上。”

　　截至9月11日收盘，阿里巴巴股价报收64.63美元。阿里巴巴上个月的财报显示，阿里巴巴交易额的增长速度已经放缓：由原先年平均50%的增长率，放缓到第二季度的34%。随着中国经济增速的放缓，未来这一情况将更加明显。

　　最严重的质疑来自阿里巴巴的假货问题、企业治理、利益冲突甚至数据造假。在阿里巴巴的整个发展过程中，“假货问题”一直都是“挥之不去的痛”。5月，Gucci和Saint Laurent的母公司，法国品牌Kering在纽约联邦地区法院对其提起诉讼，指责其在网站销售假冒商品;近期，美国服装和鞋类协会又再次针对同类问题致信马云。

　　阿里巴巴最近在各项领域的投资也备受质疑。“投资的媒体、娱乐、物流和云计算领域更像是在讨好投资者，并没有产生实际的利润。以优酷网土豆网为例，去年全年损失了约14亿美元。阿里巴巴旗下的电影制作公司运行也处于亏损状态。结果，淘宝和天猫两大零售网站仍被认为是利润的主要贡献者”。

　　界面新闻记者整理了以下几大方面《巴伦周刊》的质疑和阿里巴巴内部人士的回应，各位请仔细阅读，考验你们判断力的时刻到了!

　　1.《巴伦周刊》文章指出，阿里巴巴在过去12个月里平台交易额为4090亿美元，复合增长率为55%，年平均收益增长为56%。相比与Google20%、亚马逊23%、Facebook49%的营收增长，阿里巴巴这个数字都非常扎眼、甚至有些“过”了。

　　阿里巴巴回应：阿里认为，《巴伦周刊》是在偷换概念，拿阿里巴巴平台的成交额和其他科技公司的营收增长率作对比。且阿里巴巴和这些公司的发展成熟程度不同，亚马逊在发展早期也出现过200%和300%的营收增长。这种对比并不成立。

　　2.《巴伦周刊》文章认为，“2016年的市盈率将是25倍，实际上接近ebay的15倍。”

　　阿里巴巴回应：阿里巴巴与中国互联网行业的大型同行公司的市盈率才更具可比性。按照2015年平均预估收入计算，腾讯和百度的市盈率分别约为31倍和24倍。国际之间市盈率不具有可比性。

　　3.《巴伦周刊》文章中第十二段、十三段指出，“阿里巴巴3.67亿的用户数据和中国整个网络购物人口数据一样，不太符合实际情况。”

　　《巴伦周刊》表示，“JCapital Research创始人杨思安(Anne Stevenson-Yang)一直在跟踪中国电商行业的发展情况，并对阿里巴巴有具体研究。阿里的增长数据让她倍感困惑。她在观察中发现阿里大力粉饰财报的迹象，阿里在财报中公布的数据与中国政府发布的零售额、消费支出以及在线商务的整体数据并不相符。”

　　阿里巴巴回应：“阿里巴巴的年度活跃用户一直是比大盘略低一些，但是跟随大盘增长，阿里定义的活跃用户是指在淘宝天猫购物过的消费者就是活跃用户。网购人口增加，他很可能就是在淘宝天猫上购物的。并不存在阿里数据超越官方数据的问题。”

　　根据CNNIC的数据，截至2015年6月，中国网络购物用户规模达到3.74亿。截至2014年12月，我国网络购物用户规模达到3.61亿，当时阿里的活跃用户是3.34亿。

　　阿里巴巴活跃用户增长

　　4.《巴伦周刊》还在文章中直接指出，“阿里巴巴统计的人均花费1215美元，比美国的963美元更高。相比中国人均支出2260美元而言，这个数据太高了。”

　　《巴伦周刊》称，如果阿里巴巴的数据属实，那么阿里巴巴用户在淘宝和天猫上的支出占其消费总支出的一半。但是淘宝和天猫并没有涉及到占大部分消费支出的餐饮、住房、交通、家庭健康以及餐馆等领域。

　　阿里巴巴回应：“在阿里巴巴平台上消费的买家，多数是互联网使用者，更多属于相对富裕的城市居民。因此，用阿里巴巴的数据，与将中国零售总额简单除以13亿人口(其中还包括了6亿农村人口)而得到的数字相比较，是没有意义的。”

　　5.阿里巴巴最近在各项领域的投资也备受质疑。文中指出，“投资的媒体、娱乐、物流和云计算领域更像是在讨好投资者，并没有产生实际的利润。以优酷网土豆网为例，去年全年损失了约14亿美元。阿里巴巴旗下的电影制作公司也运行在亏损状态。结果，淘宝和天猫两大零售网站仍被认为是利润的主要贡献者。”

　　阿里方面却不这么看，他们认为，“投资云计算和物流业务并不是讨好投资者。投资云计算业务，亚马逊的云计算就是一个例子，大型电商公司做云计算，是核心业务产生了专业技术和规模优势。”

　　《巴伦周刊》(Barron's)创刊于1921年，现在隶属于默多克新闻集团，发行量超过30万份。作为专业财经周刊，《巴伦周刊》主要定位在帮助投资机构和投资者把握金融市场方向，在行业内有一定的权威性。

　　而阿里巴巴最近的日子也真的不太好过：已经10个月股价连续下跌，上个月股票跌破68美元发行价，还把“亚洲最大互联网”头衔让给了腾讯。

　　9月底，阿里巴巴新一轮IPO禁售期即将中止，25亿流通股中将有16亿股可售。阿里巴巴一直在不停地向股东保证，14.5亿股股票不会被抛售。此前，马云和蔡崇信还发布了40亿美元的回购计划，来缓解投资人压力，增强股市信心。