互联网金融到底怎么玩 马明哲这下讲透了

　　中国平安于上周五公布了其2015年度中期业绩：实现净利润399.11亿元，同比增长54.3%;总资产约4.63万亿元，较年初增长15.6%。《第一财经日报》记者在参加该公司业绩说明会时偶遇“得空”的马明哲，整个采访的话题都集中在了互联网金融上。在马明哲看来，目前市场、行业对互联网金融的期望值过高，这些高期望中的99%，恐怕都是“皇帝的新衣”，正如此前的大数据、云计算。

　　第一财经日报：很多人把你和马云、马化腾合称为“三马”，大家也都在关注“三马”在互联网金融领域的“争霸赛”。前两天平安弄的“财神节”声势就很大，腾讯、阿里也都推出了各自的互联网金融产品，于是大家都开始“围观”平安、腾讯、阿里这三家的比拼，到底谁会赢。

　　马明哲：其实没什么“争霸赛”。我与马云、马化腾的关系都不错，大家也是好朋友，更多的是相互学习、共同交流、共同进步的关系。我们在互联网金融方面的探索在十多年前就开始了，以前我们说是“科技引领综合金融”，后来战略不断深化，技术不断升级，现在赶个时髦，改叫了“互联网+”、互联网金融。

　　互联网金融是平安整体战略的“双核”之一。我们的整体战略可以归纳为“124”，具体来说，“1”是一个目标，即“个人零售综合金融生活服务提供商”;“2”是两个模式，“综合金融+互联网”和“互联网+综合金融”。“4”是保险、银行、资产管理和互联网金融四个业务板块。

　　你可能会觉得“综合金融+互联网”和“互联网+综合金融”像个绕口令，但在我们看来，这两者之间还是有很大差异的。

　　平安“综合金融+互联网”的核心是“一个客户、多个产品、一站式服务”。这一模式还是传统金融业务，是以金融产品为起点，用互联网手段，帮助线下业务提高效率、降低成本、改善客户体验。比如各家银行、保险公司、证券公司利用科技支持业务发展，建立网站等等。我们还是比较早在金融业开始这一模式的。

　　“互联网+综合金融”模式的逻辑则是相反的，是从生活切入到不同服务行业，最后再到金融，将金融服务嵌入生活。我们围绕客户“医、食、住、行、玩”等需求构建生态圈，利用大数据征信、云计算等技术，实现线下到线上的客户迁徙，线上用户从互联网向核心业务的横向迁徙等等。

　　从目前来看，互联网金融板块业务成长很快。我们的互联网用户规模现已达到1.67亿，移动应用用户4500万，频率上升得也不错，月活跃用户超过2000万。几个核心平台的发展也很迅速。今年以来，平安互联网交易总额达到5.5万亿元，陆金所交易规模仅上半年就超过5000亿，可期待未来仍然保持高速增长。

　　要实现这个“124”，技术很重要。平安对技术创新研发做了大量投入和努力，在云计算、人脸识别、眼纹声纹认证、大数据征信、移动支付等方面都有国内领先的技术突破，大部分都已经应用到我们的金融业务中。

　　日报：你怎么看7月央行牵头颁布的互联网金融“基本法”?

　　马明哲：这部“基本法”是一份方向性、纲领性的顶层设计文件，从国家层面充分肯定和鼓励互联网金融创新，很重要，也很及时。所谓“国有国法、行有行规”，经营风险的金融业尤其如此。自互联网金融诞生以来，监管部门一直抱着开放的态度在关注、观察。

　　“基本法”出台前，央行和各部委做了广泛的调查、走访，也曾到我们这里视察，听取了我们的意见和建议，非常深入、务实，表现出对新生事物的呵护和包容，也反映了中央“宽监管”的精神。

　　在我看来，“基本法”对互联网金融有三个极其重要、清晰的定位。一是明确本质，互联网金融的本质是金融，是金融业的补充;二是明确监管，实行牌照管理;三是明确任务，互联网金融的作用是服务小微企业、扩大就业，为建成“功能互补、错位竞争、合作共赢、包容性强”普惠金融体系作贡献。

　　同时，“基本法”将P2P、股权众筹、第三方支付定性为金融业的中介，做平台，画出了“三不一存管”的红线，就是不得自营业务，不得非法集资、搞资金池业务，不能提供增信，客户资金必须在商业银行存管。

　　我认为，这些定位、红线的影响是巨大、深远的，对互联网金融未来健康、有序、规范发展大有益处。可以说，“基本法”结束了行业的“无序生长”，之前很多企业，特别是互联网企业对互联网金融抱有过高的期望值，是不现实的，开句玩笑，99%以上的期望可能都是“皇帝的新衣”。

　　日报：怎么理解你说的“人们对互联网的期望太高了”，和“99%的预期都是‘皇帝的新衣’”?

　　马明哲：这几年，很多人觉得互联网金融是大金矿，纷纷来淘金。互联网公司有阿里、腾讯、百度，金融业有平安，这些都是大机构，之前已经拥有庞大的数据和流量;不过，还有不少企业，说句实在话，它们的业务和金融可能关系不大，甚至没有关联，但只要对外说是“互联网金融”估值就高出数倍、数十倍，市场就趋之若鹜，一时间市场上显得很热闹。但是，不得不讲，这是对互联网金融有误解，期望有些高了。

　　最大的误解，就是很多人以为有机会通过互联网来跨进金融业的门槛，甚至可以“巧妙”地绕过金融监管，来分金融业的蛋糕;而且，在不少人的印象中，金融业很“暴利”、赚钱容易，互联网又没有物理门店成本，那互联网金融自然是一本万利。

　　但刚才我们说了，“基本法”的定位很清楚，互联网金融作为中介，不能像金融机构做自营，不能搞资金池，否则就是非法集资，就是金融业的中介，其商业模式、盈利模式和金融业主体全然不同。并且，经过过去十多年的高速发展，金融业近年来的利润率已经开始收窄，互联网作为金融的中介，虽然可以优化成本、效率，带来新增的中间收入，但也非常有限，不存在一本万利的空间。

　　所以我说，很多人想象中的互联网金融，都是“皇帝的新衣”。这就像前几年，大数据的话题也是红极一时，很多人认为和信息沾点边就是大数据，可以一本万利，但冷静之后看看，事实并非如此，极少企业拥有真正的大数据，绝大多数所谓的数据只是信息。

　　要在互联网上判断一个人的全貌，必须掌握其3600种不同因子的数据，平安有20多家金融公司，拥有超过7亿用户的多维度信息和数据。所谓大数据，必须有足够大的量和频率，要有多样性，用户的消费数据、社交数据、日常行为数据等，并且能够智能互联、动态分析，否则只是局部的资料，也是“皇帝的新衣”。同样，互联网金融也是如此。

　　日报：你刚才提到了互联网金融的商业模式、盈利模式，那么怎么来理解所谓的“金融业的中介”这个定位?

　　马明哲：很多人都会问“金融是什么?”在我看来，“金”就是钱，“融”是交易，金融业本身是资金供求双方的桥梁，本质就是中介，但金融是一个重资本、重资产的中介，必须有资本，才能“用钱生钱”，有多少资本做多大生意。

　　打个比方，比如一架波音747飞机，造价需要几亿美元，日常还需要维护和飞行费用，价格不菲，但它只有400多个座位，一天也飞不出24小时，即便是没有金融租赁利息支出，航空公司也需要十来年才能回本。

　　如果有些比较有钱的航空公司有能力一次性买下飞机的话，算上维护费用，大概需要十年才能回本，而且如果飞机报废，航空公司将蒙受经济损失，虽然飞机拥有保险，但保险公司一定会通过其他渠道(涨价)来从航空公司手里再重新拿回损失。

　　那互联网又是什么?互联网更是中介，它最伟大的作用，是打破层级、消除距离、对称信息。也就是说，互联网改变了等级森严的社会秩序，让信息交流、商品交易、服务交换突破了时间、空间的限制，让人们的对话更平等，让信息、商品、资金流动更快，让资源配置更高效，很了不起。

　　但是，互联网并不改变、不创造信息和物的本身，它是信息、商品和服务交换的新平台、新渠道，这就是中介的作用。和金融不同，互联网是一个轻资产、轻资本的中介。

　　什么是轻资产?这是说，没有物理网点，以线上服务为主，少量线下服务。这是互联网的共性，突破时间、地域，比传统模式更便捷的客户体验、更低的获客成本。那什么又是轻资本呢?就是不做高资本消耗的业务，不多占甚至是完全不占用资本。任何业务如果需要消耗资本就轻不了。

　　所以说，互联网金融和电商一样，都是平台，提供渠道和服务，赚取服务费，其特点就是轻资产、轻资本，如果做“重”了，商业模式就不成立。

　　同理，互联网金融也没有改变金融业的实质，或者说互联网金融不可能自己创造金融产品和服务，就像电商不能自己制造商品，而是用互联网技术，在资金供求者之间搭了一个新媒介，解决或改变了传统金融的很多问题，比如信息封闭、市场隔离、资源流动性差、非标准化、受地域和时间限制等。互联网“开放、共享、平等”的特点，放在互联网金融身上，就表现为“普惠金融”，是金融的中介，必须是轻资产、轻资本的模式。

　　再举个例子。大部分金融业门类和制造业一样，都是资本密集型行业，特别是银行、保险公司。拿银行来说，今年上半年，我国商业银行总资产有145万亿，其中16家股份制商业银行一共占18%左右，用了好几千亿的资本。微众银行的注册资本只有30亿，如果做银行贷款业务，即使按照监管资本充足率要求，加上杠杆全部做足，市场份额还是不会大。所以，微众银行很聪明，顾敏(平安集团原副总经理、现微众银行董事长)说要做“没有存款、没有贷款”的银行。这种互联网金融模式的选择是很明智的，只有作为轻资本的中介，互联网金融才有发展空间。

　　日报：那么可否归纳为“互联网金融的竞争就是一个‘轻’模式的竞争”?你认为，目前市场上谁的胜算最大?

　　马明哲：应该说如果做不到“轻”模式，无论是金融机构，还是互联网公司转型互联网金融，都不会成功。但光是“轻”也不够，没有极其庞大的线上流量和线下的金融专业配合，仅仅是搭了一个平台，没有流量上来“唱戏”、没有专业能力、没人信赖，也是“空中楼阁”。

　　金融资产和普通商品的最大区别之一，在于其属于非标准化产品，要实现在线上平台的标准化、高流动性和安全性，必须具备先进的全金融领域专业技术、金融风控技术。

　　所以，放眼市场，只有少数公司有条件和能力，特别是“基本法”之后会有监管细则逐步出台，行业不断清理、规范，有三类主体希望较大，当然竞争会很激烈。

　　一是金融业的先行者，平安是典型，一方面我们拥有全金融牌照和线下优势，一方面我们对互联网金融的战略、系统、团队准备还是比较充分的。

　　二是有牌照、有流量的互联网企业，以BAT中的蚂蚁金服、微众银行为代表，它们的优势也很明显。

　　三是金融业和互联网企业的紧密合作者，像众安保险，相信未来会有越来越多的金融机构加大力度和互联网公司结盟。

　　日报：对金融业来说，互联网金融的中介作用具体有哪些?又该怎么去发挥这些作用?

　　马明哲：2013年，我曾在复旦大学的一个论坛上说过，随着互联网技术的发展，未来10年内，金融业会出现四大趋势：一是60%以上的现金、信用卡会消失;二是大部分中小金融机构的前台由互联网企业代替;三是大型金融机构的前台向“小型化、社区化、智能化、多元化”发展;四是90%以上的个人金融业务在线上服务。这四个趋势现在已经非常明显了，速度比我预估的还要快。

　　归纳起来，互联网金融对于金融业的作用主要有三点，获客、定价和服务。

　　“获客”就是看成本。比如获取一个信用卡客户，地面渠道需要400元，通过互联网做到200元，这就是价值。

　　“定价”这一点，我要讲一讲。互联网金融利用大数据、云计算技术，可以提升金融业风险甄别、风险定价的能力，这在未来会比传统金融更强。这里的大数据除了相对静态的客户信用评级信息以外，还要有各种行为数据，包括客户在社交媒体的行为、日常活动的主要轨迹，以及金融消费、驾驶行为和健康记录等等，都是每一个客户风险定价的底层数据，经过分析，可以应用在信用卡、小额消费信贷、车险核保、健康险产品定价等业务上。所以，能不能发挥定价的作用，关键是有没有庞大的数据，而大部分企业目前仍不具备这一能力。

　　“服务”这一点不复杂，比如第三方支付，收取服务费。支付的收费也是非常有限的，简单讲就是当个“存款搬运工”，负责把钱从A银行搬到B银行。

　　日报：你刚才提到了互联网金融产品的标准化问题，那么我由此产生一个疑问，是否所有的金融产品都可以通过互联网平台实现标准化?

　　马明哲：互联网只能将能够标准化、数额较小的产品标准化，实现标准化、透明化、流水化作业，最大限度减少人工因素的干预。

　　比如在银行领域的小微企业贷、个人消费金融等，投资领域的信托、基金、证券二级市场，还有保险领域的意外险、车险等，都是标准化产品或者有标准化的基础，当然还有股权众筹这一新兴业态，也是适合通过互联网发展的产品。

　　除了这些产品，还有很多金融产品难以标准化。比如在保险领域，长期人寿险、企业财产险，每个客户的个性化情况都很复杂，条款多如繁星，承保范围广或保费数额大，有的企业财产险合同比字典还厚，涉及企业经营的方方面面，这在短期内很难想象如何实现标准化，需要专业人员面对面地跟进服务、核保。