索尼之困：要得太多，给得太少

　　下面是文章正文：

　　正当索尼与投资者关系越来越融洽之时，昔日的电子霸主又打起了“歪主意”，宣布通过股票和可换股债券融资36亿美元，当日，索尼股价立马下挫8%。

　　从索尼的角度来看，这次的融资当然有其道理。这次下跌之前，今年索尼的股价增长了53%，与去年相比，更是达到了翻番的成绩。因此，利用高股价进行股权融资也许再正常不过。上次索尼采取类似的做法，还要追溯到1989年的日本经济泡沫时期，这也说明，索尼的管理层在市场时机把控上确实颇有手段。　　

　　在宣布36亿美元的融资之后，索尼股价遭受了跳水，因为增发融资将稀释现有股东的利益。

　　然而，这样一来，索尼最近几年与投资者建立的信任关系则变得岌岌可危，而为了建立信任，索尼付出了不少代价。最近几年，索尼出售了个人电脑部门，并对手机部门减记17亿美元，这对投资者来说都是友好的行为，让他们相信公司正在往积极的方向发展。

　　目前，索尼表示将利用融资得到的资金向影像传感器部门投资，该部门设计制造了苹果iPhone的传感器模组。资金还将流向移动设备部门，以促进设备研发。目前，移动部门负责的是索尼利润最高、最有希望的业务。　　

 

　　然而，至于索尼为什么要通过稀释股东份额的方式筹集资金，这依然让人迷惑不解。目前日本的借贷利率非常之低，索尼完全可以从债券市场或者银行低价筹集资金。而且，直到今年3月底的时候，索尼的现金储备还有76亿美元之多，足足超过了这次增发的2倍有余。并且，索尼增发来得实在太突然，并没也没有向股东详细解释资金的去处，这不免让人感觉索尼要得太多，而又给得太少，无法为股东提供回报。

　　也许索尼目前正忙着投资影像传感器以外的东西，或者打算并购一些其他的业务，来巩固公司如PlayStation部门或索尼娱乐等其他部门的增长态势。

　　不管怎样，索尼决不应该背弃好不容易才和股东建立起来的信任。之前，有权威资讯机构建议，股东们应该联合起来，投票反对续聘近五年净资产收益率均低于5%的日本公司高层管理人员。而不幸的是，最近的5年中，索尼只有一年实现了资产正收益。　　

　　目前，索尼表示公司的目标是在2018年3月之前达到10%的资产收益率。不过远水救不了近火，无论将把筹集的这36亿美元用于何处，索尼必须在下个季度结束之前向再次说服股东，让他们相信公司在正常的轨道运行。

　　否则，股东们很有可能抛弃索尼，并且不会有任何的怜悯之情。

　　(via: WALL STREET JOURNEL)