360 要退市，下一个从美国回国捞钱的会是谁？

　　它们管这个叫“回娘家”。

　　排队从美国股市退市的中国科技公司，又多了一个奇虎 360。

　　6 月 17 日，奇虎 360 宣布收到来自董事长兼 CEO 周鸿祎的一份提案，宣布将与中信证券、华兴资本、红杉资本等联合收购 360 所有流通在外的股份，每股约 77 美元。奇虎 360 董事会打算成立一个由独立董事组成的特别委员会，来评估这项要约。

　　至于这么做的原因，周鸿祎在给员工的内部邮件这么表示：“360 目前 80 亿美元的市值，并未充分体现 360 的公司价值。”

　　退市的下一步几乎毫无悬念

　　今年以来 A 股涨幅最大的个股，多数来自互联网公司，3 月在创业板上市的暴风科技，股价涨幅已经达到 42 倍。随着眼下这一波从境外退市的互联网公司回到国内资本市场，一直没有什么大型互联网公司的 A 股，终于有暴风、乐视之外的选择了。

　　今年以来，在美国上市的多家中国互联网公司宣布收到私有化要约，准备退市，而盛大游戏和完美世界等公司则在最近已经签署了最终私有化协议，即将退市。

　　3 月 3 日，纳斯达克上市的世纪佳缘接到 Vast Profit Holdings 发出的私有化要约，准备退市，当时市值 2.3 亿美元。

　　4 月 14 日，在纽交所上市仅 17 个月，邦数码透露收到两位高管发出的私有化要约，准备退市，当时市值 1.5 亿美元。

　　4 月 21 日，纳斯达克上市的学大教育宣布收到私有化要约，准备退市，当时市值 2.3 亿美元。

　　5 月 18 日，纳斯达克上市的中国手游宣布收到私有化要约，准备退市，当时市值 5.9 亿美元。

　　6 月 9 日，两大股东对纽交所上市的易居中国发起私有化要约，宣布计划从美国退市市值 9.3 亿美元。

　　6 月 10 日，纳斯达克上市的人人收到创始人陈一舟发起的私有化要约，当时市值为 13.64 亿美元。2011 年上市之时，人人的市值为 55.3 亿美元。

　　奇虎 360 则是这份名单上最新的一个。

　　今年的 5 月 19 日，上海证劵交易所副总经理刘世安提出要在上交所打造新兴产业板，为股权架构或公司治理方面存在特殊性的公司，预留了上市空间。

　　一边是“中概股”在美国股市偏低的估值，一边是国内市场的利好趋势，这些互联网公司的打算并不难理解。

　　2011 年上市至今，360 股价走势

　　奇虎 360 于 2011 年 3 月 30 在美国纽交所上市，发行价为 14.5 美元，在随后两年多时间里，奇虎 360 股价上涨超过 400%，一度超过 120 美元每股。然而在 2014 年 3 月之后，360 的表现就一直不佳。

　　周鸿祎在内部邮件中宣称，截至 2015 年一季度末，360 的 PC 和手机产品的月活跃用户总计超过 12 亿，2014 年全年，360 营收超过 86 亿元人民币，净利润超过 21 亿元。而如今 85 亿美元的市值，相比起百度 720 亿美元和阿里巴巴超过 2100 亿美元的市值，显然还有一定差距。

　　有钱之后，360 可能会花在哪里?

　　360 会以什么样的速度从纳斯达克回到 A 股，目前还不得而知。但是从最近半年里 360 的一系列举措，不难推测接下来，360 的业务重点在哪里。

　　在过去的半年中，360 的业务重点基本上都在起家的安全产品之外。

　　在传统安全产品方面，360 与腾讯竞争多年，3 月，360 宣布与微软达成战略合作，成为 Windows 10 的惟一安全合作伙伴。尽管 360 在这个领域做得还不错，但是这个市场已经随着 PC 行业的黯淡而不断缩水。

　　在这个所谓“移动时代”，系统厂商的控制越来越强，360 产品在苹果的产品上几乎没有存在感，而今天每一家中国 Android 手机厂商都在做自己的安全产品，这都是 360 的直接竞争对手，而手机厂商控制着操作系统。

　　搜索和硬件，才是 360 设想的未来。

　　2014 年 12 月，360 投资 4 亿美元，与酷派组建合资公司，宣布 360 准备做手机了。5 月，周鸿祎在北京召开发布会，公布了新手机品牌的名称——奇酷。在那之后，周鸿祎和奇酷手机就没有停止在社交网络上刷存在感。不论 360 什么时候回到 A 股，360 要做手机这件事，看起来都是认真的，并且投入巨大。

　　今年 1 月，360 宣布正式推出独立搜索品牌“好搜”，在半年时间里，它们吃下了国内搜索市场 30% 的份额。

　　360 在 1 月的另一个动作是投资 2 亿元人民币，与磊科成立新的合资公司蜂联，进军智能路由器市场。几天前，360 刚刚发布了三款路由器新品，至此，360 已经在儿童手环、智能路由器和手机这几个领域探索产品，寻找移动时代的“入口”。

　　接下来，还有哪些公司会“回来”?

　　360 一定不会是最后一个准备回到 A 股的公司。在此之前，聚美优品和百度都曾经表示希望回到 A 股上市。

　　根据彭博社的数据，中国上市的互联网公司目前的未来 12 个月前瞻市盈率平均达到 89 倍，在全球的平均数据为 25 倍。

　　如果按照市值“被低估”或是同类公司在国内资本市场的利好趋势，下一个出现在退市名单上的很可能是迅雷。今年年初，迅雷的股价一度跌至谷底，反观同样以影音播放为主要业务的暴风，在创业板上市之后接连几十个涨停的成绩，转型中的迅雷未必不会考虑回到 A 股，重新开始。

　　然而，“回归”并不是一夜之间就能办到的事。

　　如今，在美国纳斯达克或者纽交所上市的中国公司已经超过 200 家，这些所谓“中国概念股”如果想要“回归” A 股，即使现在启动也需要至少两三年的时间。2013 年从美国退市的分众传媒如果能解决“借壳”上市的波折，就将成为第一家成功从每股回到 A 股的中国公司，而刚刚启动私有化要约的 360、人人、易居等，只不过开始了第一步。

　　美国曾经是中国互联网公司最理想的上市之地，为了在美国上市，许多创业公司采取了搭建 VIE (Variable Interest Entities)结构的方式。如今，这些上市的公司在回归之前，光是拆除 VIE 结构，可能都需要将近一年的时间。

　　一年甚至两年之后，迎接“回归”公司的“风口”还是不是如今的那几个，难说。