行业巨头尝鲜P2P供应链金融，系统性风险难题待考

　　行业巨头布局P2P的步伐似乎根本停不下来。

　　5月11日，上市公司、国内手机分销大佬爱施德发布公告宣称，联合中国信贷正式挺进P2P供应链金融领域。而笔者注意到，在此之前的一段时间内，包括宜宾制药、海宁皮城等近10家行业龙头企业都直接、或间接涉足P2P供应链金融业务，行业巨头尝鲜供应链金融俨然成了P2P行业中一道新的亮丽风景。

　　尽管在业内人士看来，建立在有效闭环生态基础之上的P2P供应链金融模式，其对接的资产更安全，“钱”也更被被看好，但短期内这一细分业务要想迅速做大、做强并不容易：一方面平台跟银行抢客难，另一方面还面临着行业周期带来的系统性风险难题。

　　行业巨头蜂涌

　　爱施德爱公告称，认购2.4亿元人民币中国信贷可转换债券，并宣布与中国信贷成立合营公司，合营公司经营范围包括但不限于面向爱施德之供应链服务体系的下游经销商开展“个人对人”(P2P)及“个人对企业”(P2B)资金有偿流动的互联网融资咨询管理一站式服务。

　　实际上，所谓的互联网融资咨询管理一站式服务，就是供应链金融。传统模式中，供应链金融，就是银行将核心企业和上下游企业联系在一起提供灵活运用的金融产品和服务的一种融资模式。而在网贷模式中，P2P平台就扮演着银行的角色。

　　值得关注的是，尝鲜P2P供应链金融，施德爱并非个案。笔者注意到，近期不少行业巨头都开始跑马圈地，将触角伸向了P2P供应链金融领域，意欲大展拳脚。

　　5月9日，由五粮液集团旗下药企宜宾制药打造的深圳万盈金融P2P平台正式上线，这意味着宜宾制药“互联网+金融+高新医药”战略布局大幕的开启。

　　宜宾制药董事长助理李卫诚表示，万盈金融将借助宜宾制药在医药行业里的整合资源，和富田基金(宜宾制药控股)专业的风控及产品设计能力，打造成国内将金融投资引向高新医药供应链的一站式理财服务平台。

　　而早在3月份的时候，专注于小商品开发、运营的上市公司海宁皮城旗下的P2P平台“皮城金融”上线，该平台依靠“场景+平台+数据”优势，针对专业市场中众多中小商户提供季节性融资服务。

　　除了直接出资设立P2P平台之外，还有间接涉足P2P供应链金融的行业巨头。比如，全球一流的生物化工企业大鳄武汉新华扬集团，于近日与湖北国资网贷平台“楚金所”签约，在生物医药领域打造供应链金融生态圈。

　　据笔者不完全统计，2015年以来，直接或间接涉足P2P供应链金融领域的行业巨头有近10家，在业内人士看来，行业巨头在当前时间节点开展P2P供应链金融业务有其特殊性：

　　P2P行业监管政策落地时间越来越靠近，行业巨头设立P2P平台可能是有意识地争取政策红利。

　　而上述尝鲜P2P供应链金融的行业巨头中，不乏上市公司的身影，自然也不排除这些上市公司有以开展新业务之名行股价炒作之实的动机。

　　对接资产更靠谱

　　站在P2P行业发展的角度来看，作为细分业务，P2P供应链金融模式其实并不算新颖，至少在2015年年初之际，国内就有诸如草根金融、全民财富等平台已经开展此类业务。而由行业巨头设立全新的平台，打造供应链金融模式却是最新的“玩法。”

　　在业内人士看来，供应链金融的发展一直受制于银行，行业巨头开展P2P供应链金融扩展了上下游企业资金来源，有利于产业链的稳健发展。

　　一个大背景是，在传统金融生态中，银行无法满足诸多中小企业贷款条件不能满足要求，没办法借到融通的资金，一些很好地项目无疾而终。而在某一个一个行业中，行业巨头供应链的上下端对接的往往又是这些中小企业。

　　产业链条上，不管是上游供应链的采购体系还是下游的经销体系都有些或多或少要遇到资金的问题。当上游或下游的某一环遇到这类问题，往往能够给主产业带来麻烦。而行业巨头进驻P2P供应链金融，为本产业的上下游中小企业提供金融服务，在解决它们资金困难问题上，还可以有效进行监督，很好地控制了产业链经营效率和质量效益，实现主产业与上下游企业之间的共赢。

　　对P2P行业来说，目前的核心问题和发展瓶颈还是在风控方面，而风控的关键则是建立在对信息、数据的把控之上。而P2P供应链金融模式或能提供借鉴。

　　“信息流+物流+资金流’的闭环生态是P2P供应链金融最大的创新，这种创新不亚于阿里金融的大数据信贷服务。”星火钱包CEO杨立对笔者表示，建立在有效闭环生态基础之上，再加之对数据的分析，P2P供应链金融模式对接的资产更安全。

　　另一方面，P2P平台做供应链金融主要创新的空间在于互联网具备特定的场景，能够提供新的信息收集渠道，互联网有可能能够提供新的风险控制理念和手段。

　　抢食银行“蛋糕”

　　供应链金融行业报告数据显示，到2020年，我国供应链金融的市场规模可达14.98万亿元左右，可见供应链金融模式在我国具有良好的发展前景。而在不少业内人士看来，P2P供应链金融作为一个新的细分领域，更具“钱”景。

　　目前大部分P2P平台主营业务模式都集中于传统的担保、抵押、质押等方面，P2P供应链金融业务可以形成差异竞争。基于供应链的互联网金融模式或将成为未来互联网金融发力的重点方向。

　　另一方面，从长期来看，P2P行业的重点在资产端，资产端决定了一个P2P平台最终能走多远，考虑到成本和互联网特性，P2P平台或将更多地选择标准化程度更高和信息链条跟完整的资产，也就是将注意力集中到供应链金融等能够相对标准化的信贷产品。可以遇见，P2P供应链金融领域，必将引发新的恶战。

　　不过，从短期来看，P2P供应链金融要迅速做大做强却并非易事。一个再简单不过的实事是，为了追求更靠谱的产品，P2P平台必然要对接更安全的资产，而作为老本行，这部分资产仍然是银行眼中的“肥肉”。也就是说，某种程度上，P2P平台要跟银行抢客。

　　而对于P2P平台而言，其并不具备优势。“银行开展此类业务的资金成本远低于P2P平台，P2P平台要想在这供应链金融这一块与银行竞争，必须首先从降低资金成本入手，但短期要求P2P平台降低成本不太现实。”棕榈树联合创始人、CEO对笔者分析称。

　　另外，虽然P2P平台可以通过与核心企业合作，从愿意接受比较高的资金成本的国内贸易应收账款融资也就是所谓的保理业务入手，但是商业保理业务还不太成熟，需要一个成熟的过程。

　　除了“外患”，还有“内忧”。P2P平台供应链金融业务还不得不面对行业周期带来的系统性风险问题。如果P2P平台服务的是强周期行业，行业周期带来的系统性风险是摆在平台面前的一大致命难题。因而，适时改变业务方向，必要时提前压缩信贷比例，寻找有效的对冲策略等方法都值得P2P平台经营者去思考和探索。

　　【作者：郑胜前，80后媒体人，互联网金融观察人士】