互联网浪潮并非泡沫 港交所恐失一代互联网企业

　　接近港交所的高层人士告诉本报，港交所一直都希望阿里巴巴到港上市，此次失去阿里巴巴无疑是遗憾的。

　　阿里巴巴决定寻求美国上市，令扰攘一年多的阿里巴巴“港美三角恋”尘埃落定。不少香港市场人士认为，香港此次保住了保护投资者利益的名声，但却有可能失去整整一代优秀的中国互联网企业。

　　“阿里巴巴现在去美国上市是赶这波科网企业潮。”东骥基金管理有限公司董事总经理庞宝林昨日告诉《第一财经日报》，美股去年以来领跑全球市场，互联网企业首次公开发行高潮迭起，阿里巴巴将为这一轮的中国互联网企业美国上市浪潮带来新高潮，市场拭目以待其高发行价和高估值。

　　香港如何失去了阿里

　　目前阿里巴巴市场估值高达2000亿美元， IPO预计将集资约1000亿港元(129亿美元)， 是继Facebook2012年5月160亿美元IPO后最大的新股发行。

　　这本可成为中国股市(包括香港)历史上最大的IPO，也可为香港交易所、设于香港的国际投行带来可观收入。而更重要的是，中国最大的两家互联网企业——阿里巴巴和腾讯，可在港股形成对峙局面，形成互联网企业到港上市的聚集效应。

　　然而，由于阿里巴巴提出创新性的“合伙人制度”，即由包括马云在内的合伙人通过提名半数以上董事，以少数持股仍能保证公司控制权的制度，与香港“同股同权”保障投资者权益的核心制度相悖，阿里巴巴上市成为去年港股最吊人胃口的剧集。

　　经过长达一年多和监管机构的沟通讨论，同股同权的改革仍处于最初期的港交所上市委员会咨询阶段，距离香港证券及期货事务委员会——香港实质意义的监管机构通过仍是遥不可及。

　　尽管李小加表示“为香港坚持法治的传统和原则感到自豪”，有接近港交所的高层人士昨日告诉《第一财经日报》，港交所一直都希望阿里巴巴到港上市，此次失去阿里巴巴无疑是遗憾的，也是对香港新股甚至二级市场的打击。

　　上述人士称，发展和监管是把双刃剑，争论自然不断，李小加去年9月发表的《投资者保障杂谈》，以梦中一人分饰多角的形式演绎了现实的纠结——如何在保障投资者的基础上进行创新，以及创新吸引互联网公司之前需要建立配套的法制制度。

　　而香港证监会对改变制度持相当保守的态度，多名人士指出，这令阿里巴巴决定不再继续等待。“再等美股最好的时间就要过去了。”庞宝林说。

　　有中资机构高层人士认为，阿里巴巴舍港去美，反映了香港的傲慢和偏见。傲慢是对固有制度的优越感，而马云在香港资本市场由于私有化阿里巴巴网络引起争议，令偏见愈深，“没人可以赚马云的钱”。

　　阿里巴巴2012年6月以五年前的发行价为作价将阿里巴巴网络有限公司(01688.HK)私有化，不少市场声音认为马云不应将香港股市作为无息贷款提款机。而支付宝等新兴互联网金融业务不会注入阿里巴巴集团上市，也令市场侧目。

　　中国互联网企业美国上市新浪潮

　　多名市场人士称，香港监管者相当守旧，中国最好的互联网公司都在美国上市，这是中国股市的悲哀。更重要的是，这一轮的互联网浪潮并非泡沫，都是有赢利的好公司。

　　京东、新浪已于近期申请到美上市集资，而去年兰亭集势、58同城、500彩票网、去哪儿和汽车之家在纳斯达克上市显示市场已经回暖，准备迎接更多中国互联网企业。艾瑞咨询数据显示，去年互联网中概指数累计涨幅达到108.6%，远超美股、港股及A股主要股指涨幅。

　　“腾讯如果是现在才上市的话，应该也不会选择香港。”一位市场人士说。而对于机构投资者来说，阿里巴巴选择在哪里上市并不重要，“我们哪里都可以买，只要上市的价格吸引我们即可。”一位欧洲互惠基金经理对《第一财经日报》说，而对于散户投资者，他则表示，“是时候开一个美股账号了”。也有互联网分析师无奈地称，以后要辛苦半夜起来看年报了。