我国理财市场潜力巨大，互联网突破传统渠道限制，带来渠道资源【图】

    过去中国普通居民的主要理财方式是银行存款，但是随着群众理财意识的增强、金融知识的普及，以及多种理财方式的推出，银行理财产品、信托、券商资管等理财方式蓬勃发展。目前银行存款规模仍大幅度领先其他理财方式，我们认为未来大资管行业将蓬勃发展，尤其非银行理财的份额将持续提升。

各理财产品规模（单位：万亿元）

    随着监管部门新政策的推出,各类机构混业经营成为资管行业发展的必然趋势，包括多机构合作、单一机构自身外延式发展等多种混业经营方式，各类金融机构将在资管业务上形成交叉。

    中国城镇居民的人均可支配收入持续提升，并且收入支出差额同时增加。截至2013年，我国城镇居民人均可支配收入为26955元，人均消费性支出18023元。

    随着人均收入的增加和金融市场的快速发展，居民的理财意识也加速渗透，尤其随着互联网金融的发展，在理财信息和理念的传播广度上有较大的发展，无论是高净值群体的资产保值、增值需求，还是长尾客户的方便、高流动性的小额理财需求，都比过去旺盛很多。

城镇居民收入、支出情况（单位：元）

    对比美国居民整体的投资结构，中国居民投资目前银行存款占比明显过高，未来中国证券、保险、基金在理财市场的份额由很大的成长空间。如果中国居民投资结构逐渐向美国的模式趋同，未来非银理财产品的市场规模有很大潜力扩张。

2005-2014年美国居民投资结构 ：万亿美元

2008-2014年中国居民投资结构 单位：万亿

    基金市场受以余额宝为代表的货币基金规模大增带动，在2015年呈现基金规模整体平稳快速增长的趋势。我们预计随着基金销售在互联网平台及手机应用平台的广泛渗透，年轻用户理财的需求将会带动整体基金规模在2016年继续保持平稳态势。

2013-2015年9月我国基金规模

    我国的金融机构结构中，银行一直处于垄断优势地位，关键在于银行具有渠道优势。保险的代理人渠道，券商的营业部渠道相对于银行营业部均较弱，覆盖程度低。而我国的基金和信托渠道资源更加弱，对银行具有很强的依赖性。 而互联网金融的出现，在一定程度上打破了传统渠道的限制，给金融产品带来了新的渠道资源。这也是互联网金融能够迅速崛起的重要原因。

传统金融产品渠道比较

    注：星级代表竞争力强弱，*****为最强，*为最弱 资料来源：海通证券研究所

    随着我国经济的平稳增长，居民收入增加，大众群体对理财的意识逐渐增强，对专业财经资讯信息服务的需求也相应提升。同时，由于大众群体相对于高净值客户的理财资金额度相对较低，传统的信托和银行理财产品因其设有一定资金门槛及流动性相对较差，对低净值的长尾客户的吸引力弱于基金理财，同时这类客户对理财顾问和产品的费用率较为敏感，互联网平台的低佣金和便捷性是获得低净值客户青睐的主要原因。 互联网金融正是顺应这一理财需求应运而生，在传统财经资讯门户提供用户对金融资讯的基础上，逐渐提供全面的金融数据终端，以及互联网交易功能。基金销售的电商化程度也在2013年加速。

基金销售电商化程度

    相关报告：中国产业信息网发布的《2016-2022年中国互联网理财行业市场竞争态势分析与投资盈利预测报告》

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